一、行情概览：中期强势上行，多头趋势明确
截至 2026 年 4 月 2 日，国际油价与内盘原油同步走强，供应收紧驱动中期多头行情：
- 布伦特原油：站稳 105 美元，中期突破 110 美元概率大增
- WTI 原油：重回 100 美元上方，中期目标 105–110 美元
- 上海原油 SC：突破 700 元，中期看至 750–780 元
二、核心驱动：全球供应系统性收紧（中期看涨主因）
1. OPEC + 主动减产：长期锁死供应弹性
- 减产延长 + 加码：165 万桶 / 日自愿减产 + 沙特 100 万桶 / 日额外减产，延长至 2026 年底
- 执行率超 100%：主要产油国执行率 118%，无明显放水，供应收紧持续兑现
- 4 月增产有限：原计划增产 20.6 万桶 / 日，远低于被动减产缺口，紧平衡加剧
2. 中东地缘冲突：被动供应中断（超预期冲击）
- 霍尔木兹海峡近乎封锁：全球 20% 石油贸易受阻，日供应减少约 800 万桶
- 沙特出口腰斩：东向通道中断，出口能力从 700 万桶 / 日降至约 400 万桶 / 日
- IEA 警告：4 月供应缺口是 3 月的两倍，无油可运局面出现
- 俄罗斯加码：4–7 月禁汽油出口，同步收紧成品油供应
3. 库存低位：缓冲能力耗尽，涨价弹性放大
- OECD 库存：低于五年均值5%，历史低位
- 美国库存：单月大降 512.7 万桶，持续去库
- 低库存 + 紧供应：任何小扰动都易引发油价大幅跳涨
4. 需求端：稳健复苏，支撑中期价格
- OPEC + 上调：2026 年需求增速 **+138 万桶 / 日 **
- 中国需求强劲：原油进口 **+12.3%，炼厂开工78%**
- 夏季旺季临近：成品油需求回升，进一步收紧供需
三、中期走势判断（3–12 个月）：震荡偏强，逐级上行
1. 二季度（4–6 月）：高位震荡，目标 110–120 美元
- 核心逻辑：供应缺口最大、地缘风险最高、风险溢价 8–10 美元 / 桶
- 布油区间：105–120 美元，突破 115 美元概率大
- 上海原油：700–780 元，震荡上行
2. 三季度（7–9 月）：趋势上行，目标 115–125 美元
- 核心逻辑：夏季用油高峰、OPEC + 维持减产、库存持续去化
- 布油区间：110–125 美元，中期多头主升段
- 上海原油：750–800 元，跟随外盘走强
3. 四季度（10–12 月）：高位偏强，目标 105–115 美元
- 核心逻辑：需求季节性回落、供应仍紧，高位震荡
- 布油区间：105–115 美元，中期多头趋势不变
四、技术面：中期多头信号确立
布伦特原油
- 中期趋势：站稳105 美元，50 日、100 日均线多头排列
- 支撑位：102 美元、100 美元、98 美元（强支撑）
- 压力位：110 美元、115 美元、120 美元
上海原油 SC2605
- 中期趋势：突破700 元，中期空头趋势扭转
- 支撑位：700 元、680 元、660 元
- 压力位：740 元、760 元、780 元
五、中期交易策略（顺势做多为主）
1. 布伦特原油（中期核心）
- 回调低吸：104–106 美元企稳做多
- 止损：101 美元
- 止盈：110–112 美元 → 115–118 美元
- 突破跟进：突破110 美元回踩做多
- 止损：108 美元
- 止盈：115–120 美元
2. 上海原油 SC
- 回调低吸：700–705 元做多
- 止损：690 元
- 止盈：735–740 元 → 760–780 元
3. 风控要点（中期交易核心）
- 仓位控制：单笔 **≤5%，总仓位≤20%**
- 不逆势做空：供应收紧周期，回调低吸为主
- 重点关注：中东局势、OPEC + 执行、IEA 库存、美元走势
六、中期风险提示（需警惕）
- 地缘快速缓和：冲突降温、海峡解封，风险溢价快速消退
- OPEC + 反悔：提前结束减产、大幅增产
- 宏观利空：美联储加息、经济衰退、需求大幅下滑
- IEA 抛储：大规模释放战略储备，短期压制油价
